- Le MSCI World rebondit : 1,40%.
- Les taux sont stables : 3,38% pour le 10 ans US, 2,13% pour le 10 ans allemand.
- Les matières premières remontent, le pétrole à 69$/bl.
- Le Bitcoin est inchangé à 27 800$.
- Le dollar baisse à 1,08$/€.
- La volatilité, mesurée par le Vix reflue à 22.
Ces chiffres sont actualisés à la clôture des marchés du vendredi 24 mars 2023.
Les marchés mondiaux ont rebondi malgré les déboires du secteur bancaire américain et le sauvetage in-extremis du Crédit Suisse.
Le secteur bancaire reste sous pression
Les marchés digèrent encore la reprise du Crédit Suisse par UBS, son rival de toujours. Dans le même temps, First Republic reste très volatile après avoir vu sa note abaissée à B par Fitch, donc en territoire « junk bond« . La secrétaire du Trésor, Janet Yellen, a jeté un froid jeudi dernier, après avoir dit qu’elle n’entendait pas garantir tous les dépôts des banques américaines, avant de se rétracter le lendemain. Puis, ce fut au tour de la Deutsche Bank de plonger, vendredi dernier ; une chute peu étonnante puisque la banque a longtemps été le grand malade du secteur bancaire allemand. On peut être sûr que personne ne laissera tomber l’entreprise, tant celle-ci est omniprésente en Europe.
Les banques centrales inondent à nouveau le système de liquidités
Afin de parer au plus pressé, toutes les grandes banques centrales ont ouvert le robinet à liquidités : la BCE, La banque d’Angleterre, de Suisse, du Canada, la Fed. Leur objectif : que les banques n’arrêtent pas la machine à crédit. Comme nous vous l’avons expliqué la semaine dernière, résoudre le risque de liquidité ne résout pas le risque de solvabilité induit par les énormes pertes latentes causées par la brusque remontée des taux.
L’inflation refuse de baisser
L’inflation a rebondi au UK, en France et en Espagne. Malgré le contexte bancaire actuel, les banques centrales ont continué de monter les taux, comme ce fut le cas de la Fed, de la BCE, de la banque de Suisse, de Norvège, des Philippines ou encore de Taïwan. Les banques centrales doivent à la fois lutter contre l’inflation et sauver le système bancaire. Il est peu probable que les options soient compatibles. Certaines institutions préfèreront-elles lâcher du lest sur l’inflation en revoyant leur objectif à la hausse ?
L’économie résiste encore
Contre toute attente, les PMI progressent. Ils traduisent ainsi la bonne santé du secteur des services et la faiblesse du secteur manufacturier. Il est à noter que ces indicateurs ont été calculés sur des données qui ne prennent pas encore en compte la débâcle bancaire de mars.
La hausse des taux impacte l’immobilier
C’est officiel, les prix de l’immobilier baissent dans plusieurs pays dont la France. Les prix reculent dans toutes les grandes villes, si bien que les acheteurs ont vu leur capacité d’emprunt se réduire nettement avec la hausse des taux et le resserrement des conditions de crédit. Pour le moment les vendeurs hésitent à ajuster leur prix ce qui conduit à un recul prononcé du nombre de transactions.
Le secteur des semi-conducteurs dans la tourmente
Les exportations de la Corée du Sud reculent de 17% en mars à cause de la baisse de la demande chinoise en semi-conducteurs (-36%), et ce, malgré la réouverture de l’économie chinoise.
La réforme des retraites en France adoptée
Les réformes des retraites très impopulaires du Président Macron ont été autorisées à être mises en œuvre après l’échec de deux votes de défiance à l’Assemblée Nationale. L’opposition a donc déposé un recours devant le Conseil Constitutionnel pour tenter d’empêcher l’entrée en vigueur de tout ou partie des réformes.
Le rapport alarmiste du GIEC
Selon le rapport du GIEC, il est déjà trop tard pour réduire la hausse de la température moyenne sur la planète. Toutefois, l’humanité pourrait encore limiter les impacts en agissant de toute urgence : « Les tendances actuelles ne sont pas du tout compatibles avec la stabilisation du réchauffement » … « des efforts ont été faits, mais ils n’atteignent pas l’échelle suffisante pour une baisse suffisamment rapide des émissions de gaz à effet de serre. ». Le MSCI revoit alors toute sa méthodologie de classement ESG des entreprises et des fonds, ce qui devrait conduire au déclassement de nombreux fonds adeptes du « greenwashing ».
Calendrier de la semaine
Principaux chiffres macroéconomiques pouvant faire bouger les marchés cette semaine.
- L’indice Ifo du climat des affaires en Allemagne pour le mois de mars.
- La confiance des consommateurs en Europe est attendue « faible ».
- Le chômage en euro zone est attendu stable à 6,7%.
- L’inflation en Allemagne, en France, en euro zone et au Japon au mois de mars est attendue en recul.
- Le Personal Consumption Expenditure (PCE), indice préféré de la Fed pour suivre l’inflation, est attendu stable.
Philippe de Gouville
CEO et co-fondateur d’Ismo
Philippe vous propose chaque semaine son analyse de l’actualité des marchés financiers sur le blog Ismo. Retrouvez ses précédentes analyses dans la catégorie Actualités du blog.