Les « junk bonds », qu’est-ce que c’est ?

Les « junk bonds », qu’est-ce que c’est ?

Les « junk bonds », pouvant se traduire littéralement par « obligations pourries », sont des obligations avec un fort rendement mais aussi un haut risque. Ces titres sont émis par des sociétés dont le niveau d’endettement est très élevé et dont la pérennité est remise en cause par les principales agences de rating. Ces obligations étant plus risquées, les « junk bonds » sont achetées dans un but purement spéculatif par des investisseurs avertis et expérimentés. En effet, elles présentent un taux d’intérêt de trois à quatre points plus élevés que les obligations d’État. C’est souvent lors de reprise économique que la demande pour les « junk bonds » est la plus élevée.

Historique des « junk bonds »

Ce type d’emprunt est apparu en 1977 par la banque d’investissement Bear Stearns, puis les « junk bonds » se sont répandus et ont connu un succès fulgurant dans les années 1980 grâce à Michael Milken qui était alors employé de la banque Drexel Burnham Lambert. En 1983, les « junk bonds » représentaient environ 30% des obligations émises par des entreprises privées américaines.Depuis leur création, les « junk bonds » ont été plusieurs fois pointées du doigt lors des crises de 1987, 1989 et 2001 (bulle internet). À chaque fois la situation est similaire. Les cas de défaut se sont accumulés provoquant la faillite de banques ou de fonds d’investissements puis s’en est suivi une réaction en chaîne.