- Le MSCI World est stable : -0,00%.
- Les taux reculent fortement : 3,40% pour le 10 ans US, 2,12% pour le 10 ans allemand.
- Les matières premières baissent, le pétrole à 67$/bl.
- Le Bitcoin monte encore à 27 800$.
- Le dollar est stable à 1,07$/€.
- La volatilité, mesurée par le Vix reste à 25.
Ces chiffres sont actualisés à la clôture des marchés du vendredi 17 mars 2023.
Les marchés mondiaux sont restés stables mais les marchés européens ont nettement reculé à cause des déboires du Crédit Suisse.
La crise des banques régionales américaines s’étend
Un groupe de 11 grandes banques ont organisé, le jeudi 16 mars dernier, le sauvetage de la First Republic Bank, une banque de San Francisco ayant un modèle économique comparable à celui de la Silicon Valley Bank (SVB). En effet, ces banques font face à des retraits massifs de leurs déposants au profit des mêmes banques qui participent au sauvetage ! Le groupe a donc déposé 30 milliards de cash en dépôt pour éviter tout problème de liquidité dans les semaines à venir.
La Fed organise la sauvegarde des dépôts bancaires
La banque centrale a pris des mesures d’urgence afin d’éviter la panique. Dans un premier temps, elle garantit tous les dépôts de la SVB et de la Signature Bank au-delà des 250 000 dollars, en prêtant 140 milliards au FDIC, l’organisme de garanti des dépôts. Elle a ensuite mis en place le Bank Term Funding Program, un mécanisme permettant aux banques d’obtenir des liquidités contre des titres valorisés au nominal et non au prix de marché. Enfin, les banques sont venues emprunter des liquidités au taux d’escompte de la Fed à hauteur de 150 milliards de dollars. L’ensemble de ces mesures ont ajouté près de 300 milliards de dollars au bilan de la banque centrale, mettant ainsi à mal le programme de réduction de son bilan entamé il y a quelques mois.
Le Crédit Suisse au bord du gouffre
La crise américaine s’invite en Europe. La banque suisse, en grande difficulté ces dernières années et engagée dans un vaste plan de restructuration, a, elle aussi, perdu la confiance de ses déposants suite au refus de ses plus gros actionnaires de remettre au pot lors d’une énième augmentation de capital. L’enjeu est considérable car la banque présente un risque systémique compte tenu de sa taille. Pour parer au plus pressé, la banque nationale de Suisse a fourni 50 milliards de francs suisses. Ça ne sera pas suffisant. Finalement, ce week-end, le gouvernement et la banque centrale ont obtenu qu’UBS, son rival de toujours, reprenne la banque pour à peine 3 milliards. La banque UBS, très réticente sur ce deal, a obtenu du gouvernement et de la banque centrale des garanties à hauteur de 9 milliards sur d’éventuelles pertes liées aux actifs repris.
La BCE monte les taux comme prévu
Malgré la tempête qui sévit sur le secteur bancaire, la BCE a monté les taux comme prévu de 0,50%. Un choix évident, puisque toute autre décision aurait laissé penser que la crise était plus profonde. D’autre part, avec une inflation de 8,5%, la BCE continuera de monter les taux si la crise se calme.
La volatilité des taux atteint les niveaux de 2008
Les mouvements sur les taux sont impressionnants ces derniers jours. Ceux-ci ont bougé à plusieurs reprises de plus de 0,20% par jour. Du jamais vu depuis la crise financière de 2008. En parallèle, les spreads de crédit ont subi un choc.
La revanche du Bitcoin ?
Face au déboire des banques, le Bitcoin progresse de 33% en une semaine. Dans l’attente de voir la crise trouver une solution, les investisseurs cherchent des valeurs refuge. Parmi elles : l’or (+7%), les obligations d’Etat (+3%) et le Bitcoin. Il faut reconnaitre que malgré FTX ou la faillite de SilverGate, le Bitcoin ne cesse d’être présent. Attention cependant, la faillite SVB a encore provoqué la chute d’un stablecoin : l’USDC de Circle ; une chute presque évidente puisque 10% des avoirs en collatéral sont logés dans cette banque. Enfin, des rumeurs circulent comme quoi la FDIC demanderait l’arrêt de l’activité crypto de Signature Bank en cas de rachat.
L’inflation en Argentine atteint 100%
C’est symbolique mais l’hyperinflation est de retour en Amérique Latine. L’inflation atteint 102% en février en Argentine. En un an, les prix ont donc doublé si bien que la banque centrale a décidé d’émettre un nouveau billet de 2 000 pesos pour prendre en compte la hausse des prix.
Calendrier de la semaine
Principaux chiffres macroéconomiques pouvant faire bouger les marchés cette semaine.
- L’indice ZEW du climat des affaires en Allemagne pour le mois de mars.
- La réunion de la Fed devrait procéder à une hausse de 0,25% des taux.
- La réunion de la Banque de Suisse dont on suivra la décision compte tenu de la crise bancaire.
- La confiance des consommateurs en zone euro pour le mois de mars.
- Les PMI de mars en Europe et aux US.
Philippe de Gouville
CEO et co-fondateur d’Ismo
Philippe vous propose chaque semaine son analyse de l’actualité des marchés financiers sur le blog Ismo. Retrouvez ses précédentes analyses dans la catégorie Actualités du blog.