- Le MSCI World progresse : +2.6%.
- Les taux reculent encore : 3.93% pour le 10 ans US, 2.01% pour le 10 ans allemand.
- Les matières sont stables, le pétrole à 71$/bl.
- Le Bitcoin consolide à 42 000$.
- Le dollar baisse à 1.09$/€.
- La volatilité, mesurée par le Vix est stable à 12.
Ces chiffres sont actualisés à la clôture des marchés du vendredi 15 décembre 2023.
Cette semaine, la réorientation de la politique monétaire de la Fed fait s’envoler les marchés.
Les marchés actions atteignent des niveaux record
Dans l’euphorie actuelle, les indices actions battent de nouveaux records après sept semaines consécutives de hausse, ce qu’on avait plus vu depuis 2017. Le Dow, le CAC40, le Dax 30, tous ces indices ont atteint cette semaine des niveaux historiques. Le mouvement est alimenté par les espérances de baisse de taux. Ce mouvement de fin d’année se fait dans des volumes importants. Les investisseurs semblent par ailleurs privilégier les valeurs les plus vendues cette année. Cela laisse à penser que les Hedge Funds souffrent sur leurs positions short. Enfin, les indices de volatilité traitent au plus bas depuis 2019, comme si tout allait bien…
La Fed annonce son pivot
Mais que s’est-il passé en 3 semaines pour que le discours de la Fed change autant ? Lors de la réunion de la Fed cette semaine, les taux sont restés inchangés comme attendu. Mais, les gouverneurs s’attendent maintenant à devoir baisser les taux de 0.75% en 2024. C’est moins que ce qu’espère le marché, mais c’est la confirmation que dans leur esprit la hausse des taux est bien terminée. Il n’en fallait pas plus pour que les marchés s’envolent.
Les taux longs s’écroulent
Le taux 10 ans américain a perdu 1% en l’espace de 3 semaines et le taux 10 ans allemand revient à 2%. Ce mouvement de baisse est général. On le retrouve sur les obligations des pays émergents. Les obligations d’entreprises montent aussi sous l’effet conjugué de la baisse de taux et du resserrement des spreads de crédit.
La BCE et la BOE pas encore sur la même ligne que la Fed
La BOE et la BCE se sont aussi réunies cette semaine. Leur discours reste plus ferme que celui de la Fed. Pour elles, la lutte contre l’inflation n’est pas terminée et toute discussion autour des baisses de taux est largement prématurée. La BOE envisage même de continuer à monter les taux comme vient de le faire la Norvège. Les investisseurs ne sont pas convaincus et pensent que la récession vers laquelle se dirige le continent leur imposera de pivoter plus tôt qu’elles ne le pensent.
La BOJ respire
Le pivot de la Fed donne un peu d’air au Japon. Depuis le début du mois le yen s’est apprécié de 4% et s’éloigne des 150Y/$. La BOJ a moins de pression pour abandonner la politique de taux zéro. D’autant plus que cette hausse du yen pourrait peser sur les entreprises exportatrices. Or, la BOJ souhaite voir le retour de l’inflation se transmettre aux salaires avant de bouger.
La Chine s’enfonce dans la déflation
En novembre, les prix ont reculé de 0.5% en un an (après un recul de 0.2% en octobre). Les prix à la production baisse eux de 3%, marquant ainsi la 14ème baisse consécutive. La politique de relance par injection de liquidités ne parvient pas à relancer la machine économique. On peut s’attendre à des mesures plus fortes en 2024 pour relancer la consommation et l’investissement. En attendant, il est probable que la Chine exporte aussi sa déflation.
Ledger, victime d’un hacker
La licorne française leader dans la fourniture de stockage à froid pour wallet, s’est fait dérober plusieurs milliers de dollars après une attaque basique de phishing. L’attaque a permis de récupérer les codes d’accès des clients utilisés sur les connecteurs de Ledger permettant de connecter des applications décentralisées à leurs portefeuilles cryptos.
Record mondial de consommation de charbon
La COP28 vient à peine de s’achever, que l’Agence Internationale de l’Energie annonce que la consommation de charbon a battu tous les records en 2023, dépassant pour la première fois les 8.5 milliards de tonnes. Pourtant la consommation dans les pays développés chute : -20% en Europe et aux US. La hausse est forte en Inde (+8%) et en Chine (+5%) où l’on continue de construire des centrales à charbon. L’agence estime que l’utilisation du charbon devrait commencer à baisser en 2026 mais qu’il faudrait faire bien plus pour en sortir.
Calendrier de la semaine
Principaux chiffres macroéconomiques pouvant faire bouger les marchés cette semaine :
- L’indice Ifo du climat des affaires en Allemagne est attendu en hausse
- L’indice de confiance des consommateurs dans la zone euro est attendue en hausse.
- L’annonce des taux directeurs par la BOJ sont attendus inchangés
- L’indice PCE d’inflation aux US est attendu en baisse pour le mois de novembre
- Les ventes de biens durables aux US sont attendues en hausse
Philippe de Gouville
CEO et co-fondateur d’Ismo
Philippe vous propose chaque semaine son analyse de l’actualité des marchés financiers sur le blog Ismo. Retrouvez ses précédentes analyses dans la catégorie Actualités du blog.