Cette semaine, les marchés globaux ont encore progressé et tutoient toujours les sommets. Le S&P500 dépasse 5000 pour la première fois et le MSCI World est au plus haut de son histoire.
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La Fed s’exprime sur les baisses de taux

Jerome Powell, président de la FED, prévoit de baisser les taux cette année mais plus modérément que ne l’anticipe le marché. Il faut dire que l’économie américaine continue de croitre à un bon rythme. Il suffit de regarder l’ISM de janvier sur les services. L’indice s’établit en hausse à 53.4, signe que le secteur est toujours en bonne santé et en expansion. En revanche, les anticipations pour l’inflation remontent. De quoi donner quelques sueurs froides aux membres de la Fed.

La Chine tente d’enrayer la chute des marchés

Le président Xi Jinpin monte au créneau. C’est bien le signe que la chute des indices inquiète le gouvernement au plus haut point. Mais difficile d’attraper un couteau qui tombe comme on dit outre-manche. Après avoir interdit la vente à découvert, incité les assets managers à ne pas vendre et viré le chef de la régulation, le président a annoncé que les fonds souverains allaient acheter des ETFs. Pour le moment, les marchés se sont stabilisés mais le rebond est pour l’instant assez faible.

L’inflation toujours bien orientée en Europe

Philip Lane, chef économiste de la BCE, pense que la décélération de l’inflation s’accélère mais aussi que la banque doit se montrer patiente avant de baisser les taux. Compte tenu de l’activité anémique en Europe, beaucoup estiment que la BCE et la BOE devraient baisser les taux sans attendre la Fed. Attention cependant à la remontée des prix du pétrole. Mais l’Europe pourrait aussi importer de la déflation en provenance de Chine. En effet, les prix ont baissé de 0.8% sur un an dans l’Empire du Milieu.

La crise des Commercial Real Estate (CRE) s’étend à l’étranger

Cela risque d’être le sujet des prochains mois. Le secteur du commercial real estate est dans la tourmente. Aux US, on ne compte plus les tours bradées. Les banques régionales américaines qui ont massivement prêté sont dans la tourmente et doivent passer des provisions importantes. Comme pour les subprimes, des banques internationales doivent aussi prendre des pertes (mais que vont-elles faire sur ces marchés 😡). Nouvelle victime : Deutsche Pfandbriefbank AG. Les prêteurs prennent des provisions de plus en plus importantes sur les dettes contractées par les propriétaires et les promoteurs immobiliers, car les prêts commencent à se dégrader après que la hausse des taux d’intérêt a érodé la valeur des bâtiments dans le monde entier.

Les SCPI toujours sous tension

En France, c’est toujours l’immobilier de bureau qui met la pression sur les SCPI. Il y a trop de bureaux. La remontée des taux provoque aussi la baisse de la valeur des biens. C’est un bien mauvais cocktail pour le secteur. Les valeurs des SCPIs continuent donc de baisser en ce début d’année et les demandes de rachat non honorées s’accumulent. Les investisseurs doivent être prudent et sélectifs sur ces actifs.

Le FMI revoit ses prévisions de croissances à la hausse

C’est suffisamment rare pour être noté. En général, les instituts sont trop optimistes dans leurs prévisions qui sont ensuite régulièrement revues à la baisse. C’est la croissance américaine qui provoque cette révision, pas l’européenne. Donc, 3.1% de croissance mondiale en 2023 et 2024 mais moins de 1% pour la zone euro…

Calendrier de la semaine

Principaux chiffres macroéconomiques pouvant faire bouger les marchés cette semaine :

• L’inflation américaine pour le mois de janvier est attendue en baisse.
• La croissance en zone euro est attendue à 0% pour le T4 2023.
• La croissance japonaise au T4 est attendue en net rebond.
• Les ventes au détail aux US sont attendues en baisse pour le mois de janvier.

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